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China's leading domestic manufacturer of camera module

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【经济一周】国产手机热销 带挈丘钛破顶 2017-07-10

| 2017-07-01 | 经济一周 | P016-017 | 市场焦点 | By 詹咏渝

 

国产手机热销 带挈丘钛破顶

 

内地三大手机品牌华为、OPPOVivo,在全球智能手机市场的占有率持续上升,而主要为该几个品牌提供摄像头模块及指纹识别模块的丘钛科技(01478),上周五(623日)亦发「盈喜」,预料中期纯利将翻一番,带动股价创上市新高;加上集团积极扩产,下半年盈利增长势头料可持续。

 

上周五丘钛科技发「盈喜」,预计截至今年6月底止六个月,股东应占综合溢利可能较2016年同期增长逾100%。通告指出,期内溢利增长,主因是摄像头模块销量稳步增长、摄像头模块产品结构优化致使平均销售单价明显提升、以及指纹识别模块销量大幅增长所致。

 

客户销售量增长劲

 

此外,人民币兑美元汇率出上升,亦为集团带来汇兑收益。智能手机市场发展潜力庞大,除两大巨头苹果公司(Apple)和三星(Samsung)外,一众内地智能手机品牌,市场地位亦不能小觑。根据市场研究机构IC Insights的报告,2016年按出货量计,首五大智能手机品牌依次是三星、苹果、华为、OPPOVivo。不过,三星和苹果的出货量,较2015年分别跌4%7%;反而三家内地品牌,同期出货量却是显著增长, 华为增33%OPPO88%Vivo89%(见表一)。

 

丘钛主要业务是生产及销售手机及其他电器的摄像头模块及指纹识别模块,而华为、OppoVivo、小米及乐视等内地智能手机品牌,正为其主要客户。内地方面,由于智能手机品牌、型号众多,由低价至高价都有,更能迎合消费者需求,故内地品牌整体销量较苹果及三星更佳。

 

根据市场调查机构IDC的研究报告,今年第一季内地销量首五大智能手机品牌,依次为华为、OPPOVivo、苹果及小米,出货量分别为2,008万、1,890万、1,460万、960万及930万部;市占率分别为20%18.2%14.1%9.2%9%(见表二)。

 

其中,除苹果的市占率录得下降外,其他内地智能手机品牌的市占率多数录得上升。IDC报告表示,目前内地首五大智能手机公司已占整体市场约七成,预计未来小公司的市占率将会呈上升趋势。由此可见,丘钛的主要客户于今年首季销情理想,对集团的摄像头模块及指纹识别模块出货量有直接正面的影响,支撑盈利上升。

 

积极增产扩市占率

 

事实上,丘钛主席何宁宁早前曾于股东大会上表示,时市场对摄像头的要求愈来愈高,带动对高端产品的需求向上。集团今年首四个月1,300万像素及以上的摄像头模块出货量占比大幅升至48%2016年同期为12.8%。另一方面,集团亦正进行产能增长计划,预计今年底前,可将摄像头模块产能扩大至每月不少于3,000万颗;指纹识别模块产能扩大至每月不少于1,500万颗。集团维持今年摄像头模块出货量,按年增长不低于25%,及指纹识别模块出货数量不少于6,000万颗的目标。

 

交银国际研究报告指,丘钛发「盈喜」的主因是出货量增长;以及平均售价大幅提升。该行预期集团未来可继续受惠?品组合持续升级,以及今年下半年双摄像头?能增加势头强劲。同时,相信集团正在发线路板塑模(MOB)或芯片塑模(MOC)技术,有关技术将于全屏幕智能手机更盛行时,获得更广泛的应用。

 

预期集团今年下半年毛利率得以提升,成为股价的催化剂,重申给予「买入」评级,上调目标价至8.1元,2018年预测市盈率14倍。走势上,丘钛上周五受「盈喜」消息带动,股价顶,预料后市将保持强势。

 

建议投资者可于7.2元入手,目标上望9元;跌穿6.5元止蚀。